2025年对万科来说实在是跌宕起伏的一年乐发。
这个曾经与恒大、齐肩，在房地产界叱咤风云的行业巨头。
在今年经历了年初的动荡，又迎来了年末的噩耗。
其实不只是万科。
在这个房地产企业的寒冬时节，另外的两大巨头早已受到了冲击。
自恒大陷入危机、碧桂园业绩大幅滑落之后，房地产市场风云变幻，如今再看万科。
董事长被带走事件才过去十个月。
万科再次迎来了三大噩耗。
说起中国房地产行业的三大巨头，那就不得不提“铁三角”了。
多年来，万科、恒大、碧桂园一直都是房地产市场最有潜力的三家集团。
但如今，这三家巨头都迎来了挑战。
先看碧桂园，根据其2025年中期业绩报告。
其上半年权益合同销售金额总收入同比减少了许多，净亏损情况更是十分严峻。
不过巨头总是生机无限的。
这不，碧桂园的境外债务重组就已经遇到了转机，甚至有望实现二次转型。
而另一边，恒大的运气可没有那么好了。
今年8月，曾经在中国房地产行业风生水起，影响极其深远的正式宣告了它的落幕。
这样的结局怎能不令人唏嘘。
毕竟十年前的恒大发展势头还一片大好，甚至还称得上是“宇宙房企”。
但谁能想到，仅仅十年后，它就经历了从崛起、扩张到债务积累，再到最后爆雷的过程。
实际上，恒大的突然“爆雷”，还需从一关键节点说起。
2020年，在重点房地产企业座谈会上，恒大的转折点就此到来了。
因为会上提出了房地产行业的新规。
但偏偏，对于剔除预收款后资产负债率、净负债率、现金短债比这三条红线。
它可以说是精准踩中，所以自然就遇到了债务危机。
随后，危机带来的影响一直在持续扩大。
慢慢的，恒大还是没有撑住，一步步走向了没落。
但跟恒大不同的是，在红线政策出台时，另一家巨头万科却是为数不多的“优等生”。
那时，万科三道红线全部踩绿，财务现金流持续为正，称得上是“韧性最强的地产巨头”。
但谁能想到，曾经的“优等生”如今也迎来了掉队的一天。
近几年来乐发，随着房地产行业的下行。
万科的业绩增速逐渐放缓、项目去化也变得困难。
就连曾经的引以为傲的“绿色标签”也在一步步褪色。
可谁也没料到，万科的危机，远比外界看到的要更棘手。
2013年，万科总裁郁亮曾抛出了一个震撼行业的观点。
他称万科在第四个十年一定会遇到行业天花板，所以未来将开启转型之路。
这句话在当时引起了不小的讨论。
有人觉得他眼光很长远，也有人笑他保守。
但无论如何，万科也确实在随后的十年里尝试多元化布局，试图摆脱地产开发的单一依赖。
但郁亮想不到的是，转型之路还未走通，万科就先迎来了剧烈动荡。
今年1月，万科董事长祝九胜被公安机关带走的消息被传出，震惊全房产行业。
一时间，局势动荡了起来。
而那时的万科没想到，董事长被带走刚过十个月。
管理层的动荡尚未平息，股权冻结的噩耗又给了他们沉重一击。
11月27日，经探查，深圳市万科发展有限公司价值5.7亿的股权已被冻结。
而冻结期限竟然长达3年。
要知道，这家子公司可是万科在深圳核心区域的重要业务平台。
而股权的冻结不仅会影响其区域项目的继续推进。
更会动摇市场对万科的信心。
但令人震惊的是，这还不是万科最糟糕的处境。
在股权被冻结前一天，11月26日，一则公告的发出就让这个曾经的巨头开始处于风口浪尖之中了。
公告披露，万科拟于12月10日召开2022年度第四期中期票据持有人会议。
而会议内容是审议原定于12月15日兑付本金的20亿元中期票据的展期事宜。
消息一出，行业哗然。
要知道，这是万科首次公开申请债券展期，直接打破了多年来“刚性兑付”的传统。
这意味着，其目前的资金流已经出现了危机。
所以，一时间，外界议论纷纷，局势动荡，风波不断涌现。
12月1日早盘，“22万科02”与“21万科04”两只债券表现低迷，跌幅均超过30%，市场震荡态势非常明显。
而这还没完，更要命的是，与此同时万科股价也同步下降。
一时间，万科上演了“股债双杀”的惨烈局面。
其实投资者的抛售行为，也是在所难免。
毕竟按目前这种情况来看的话，万科的现金流充满了不确定性。
因为除了这笔20亿的债券，其年内还需偿还其他债务，压力巨大。
所以才会引发一大批人为保护资产而做出的抛售行为。
本来事态已经够严重了，但屋漏偏逢连夜雨。
债券展期引发的危机还未平息，评级下调的消息又来了。
12月2日，国际知名评级机构惠誉发布声明，宣布将房地产巨头万科列入负面评级观察名单。
将万科香港的高级无抵押评级由“CCC - ”下调至“CC”，除此之外，回收率评级也从“RR4”降至“RR5”。
显而易见，万科所采取的这一连串举动，已然表明其困境债务的风险已经大幅攀升。
从债券展期，到股债双杀，再到评级下调。
十个月前董事长被带走的风波尚未平息，短短几天时间，万科就再次经历了三大噩耗。
这一场又一场的危机，让其目前面临的压力和挑战彻底暴露了。
而这番压力和挑战，不只在万科身上体现，在恒大、碧桂园身上都有体现。
其实万科能走到如今这个局面，在当初恒大爆雷后就注定了。
为什么这么说呢？
2021年恒大的正式暴雷，不仅使得自身出现了资金链紧张的状况。
也让部分公众对房地产行业的信任度出现下滑。
其中最突出的便是期房模式的信任危机。
恒大暴雷后引发部分房企集中处置资产。
这在一定程度上带动了房地产市场整体房价的变化。
而在资金层面，受此事件影响，金融机构开始收紧对房企的信贷投放。
这也给不少房企的正常资金周转带来了一定压力。
行业巨头的骤然破灭，必定会对周围环境造成一段时间的影响。
所以曾经稳如泰山的万科，如今也受到了爆雷带来的影响。
但相信这个行业仍然会充满韧性与活力。
古往今来，往往在面临挑战的同时也会迎来机遇。
而如何化挑战为机遇。
那就是万科接下来需要重点落实的了。
未来房地产形势如何，我们不得而知。
但相信曾经的“优等生”万科，如今能够逆流而上。
将这次危机内化为动力与经验，从而实现顺利破局。
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